En un contexto de creciente regulación ambiental y exigencias de reducción de emisiones, la eficiencia energética constituye un pilar estratégico para la sostenibilidad y competitividad empresarial. El certificado de ahorro energético (CAE) representa una oportunidad financiera significativa que muchas empresas españolas no están aprovechando completamente.
En España, el certificado de ahorro energético (CAE) es un activo financiero clave que permite transformar los kilovatios hora ahorrados en valor económico tangible.
Aunque estos certificados pueden transformar la viabilidad económica de los proyectos de eficiencia energética, la mayoría de las organizaciones enfrentan dificultades para estructurar adecuadamente su financiación.
No obstante, la gestión eficaz de proyectos relacionados con el CAE requiere un enfoque técnico y financiero avanzado.
Los proyectos que generan certificados de ahorro energético requieren, generalmente, una inversión inicial considerable. Sin embargo, con las estrategias de financiación adecuadas, es posible maximizar el retorno de estas inversiones.
De hecho, la financiación CAE puede estructurarse mediante diversas opciones como el Venture Capital, préstamos específicos o esquemas de Smart Finance que reducen significativamente los obstáculos financieros iniciales.
Van-C, como socio estratégico en financiación inteligente, apoya a ejecutivos y decisores (CFO, CEO) en el diseño e implementación de estructuras financieras que maximizan los beneficios del CAE, minimizando al mismo tiempo riesgos y complejidades.
Este artículo presenta un análisis profundo del sistema CAE, los retos financieros que enfrentan las empresas y las soluciones de Smart Finance más adecuadas para impulsar sus proyectos energéticos en 2025.
El sistema de Certificados de Ahorro Energético en España
El sistema de Certificados de Ahorro Energético (CAE) surge como respuesta a la necesidad de generar nuevos ahorros energéticos mediante proyectos de eficiencia y así cumplir con las obligaciones adquiridas con la Unión Europea.
Este mecanismo está diseñado para monetizar los esfuerzos en eficiencia energética, donde cada kilovatio hora ahorrado equivale a un CAE.
Marco legal del sistema CAE en España
El sistema CAE está regulado principalmente por el Real Decreto 36/2023 y la Orden TED/197/2025, que definen los objetivos de ahorro, mecanismos de acreditación y funcionamiento del mercado asociada a los certificados.
El marco legal del RD desarrolla el artículo 71.2 de la Ley 18/2014, posibilitando acreditar el ahorro anual de energía mediante la presentación de estos certificados. Además, fomenta la inversión en tecnologías de eficiencia energética creando un mercado específico para este sector.
En 2025, la Orden TED/197/2025 establece un objetivo de ahorro energético final de 500 ktep o 5.815 GWh, con una valoración económica promedio del CAE cercana a los 0,09-0,10 € por kWh ahorrado. Esta equivalencia financiera, que se fija en 2,20 millores de euros por ktep ahorrado, equivale a 189.165,95 € por GWh.
Los CAE pueden representar hasta el 85% de la obligación total de ahorro para este año. Estos marcos normativos facilitan la monetización directa de la eficiencia energética para cumplir con obligaciones tanto regulatorias como estratégicas.
Funcionamiento y beneficios para las empresas
Cada kilovatio hora ahorrado se convierte en un certificado que puede ser vendido o utilizado para reducir contribuciones obligatorias al fondo nacional de eficiencia energética (FNEE).
Esto ofrece un beneficio económico inmediato o diferido que mejora el retorno de inversión (ROI) de dichas iniciativas. Para su emisión, los proyectos deben cumplir con criterios técnicos y pasar procesos de verificación por entidades acreditadas, asegurando la calidad y validez de los ahorros generados.
Diferencias entre CAE y contribución al FNEE
Mientras que el FNEE requiere aportaciones económicas directas, el sistema CAE permite a las empresas obligadas reducir dichas contribuciones mediante la acreditación de ahorros energéticos.
Los sujetos obligados pueden optar voluntariamente por liquidar los CAE que generen o adquieran en el mercado para cumplir con su obligación legal.
Validez y registro de los certificados CAE
Los CAE tienen una validez de tres años desde la fecha de finalización de la actuación generadora del ahorro o hasta el 31 de diciembre de 2030, lo que suceda antes. Para su emisión, es necesario obtener un dictamen de verificación favorable por parte de un verificador acreditado.
Posteriormente, el Gestor Autonómico emite los CAE y el Coordinador Nacional los inscribe en el Registro Nacional.
Puntos de dolor en la financiación de proyectos CAE
A pesar de sus evidentes beneficios, la implementación del sistema CAE enfrenta diversos obstáculos financieros que deben considerarse antes de iniciar cualquier proyecto de eficiencia energética.
CAPEX y tiempos de retorno largos
La principal barrera para muchas organizaciones radica en la necesidad de un desembolso inicial significativo. Los proyectos singulares requieren inversiones entre 50.000 y 1 millón de euros, mientras que los estandarizados oscilan entre 10.000 y 50.000 euros.
Aunque los certificados de ahorro energético pueden cubrir entre el 40% y 70% de la inversión inicial, el capital restante debe ser asumido por la empresa.
Por otra parte, los periodos de recuperación varían considerablemente: desde 0-2 años para proyectos estandarizados hasta 2-4 años para singulares.
Sin embargo, en algunos sectores, proyectos que inicialmente tenían retornos de 4 años ahora se han extendido hasta 7-9 años, lo que complica la toma de decisiones financieras.
Riesgo de verificación y dependencia de agentes verificadores
Otro desafío importante es la dependencia de verificadores acreditados por ENAC. Si la documentación no cumple con los requisitos técnicos o las mediciones no son verificables, el «activo CAE» puede devaluarse considerablemente.
Asimismo, la disparidad en los criterios entre gestores de las comunidades autónomas y la complejidad documental generan incertidumbre adicional. El proceso de verificación, aunque estandarizado, puede extenderse desde una semana hasta varias semanas dependiendo de la complejidad del expediente.
Limitaciones de liquidez y necesidad de avales
El contexto financiero actual, con tipos de interés elevados y acceso al crédito más exigente, dificulta la obtención de financiación para estos proyectos. Además, las entidades financieras aplican un escrutinio creciente respecto a criterios ESG, exigiendo que los proyectos aporten un retorno claro y rápido.
Finalmente, la gestión contractual con sujetos delegados, compradores o agregadores debe estar claramente formalizada para evitar disputas futuras, factor que añade complejidad al proceso de monetización de los certificados de ahorro energético.
Medidas técnicas para la obtención de CAE
Para generar certificados CAE, las actuaciones en eficiencia energética deben evidenciar ahorro de energía verificable. Entre las técnicas más efectivas se encuentran:
- Mejoras en aislamiento térmico y envolvente: Optimización de ventanas, paredes y techos para disminuir la demanda energética.
- Renovación de sistemas de climatización (HVAC): Sustitución por sistemas de bombas de calor o tecnologías LED para iluminación.
- Sistemas de control y telemetría: Monitorización continua para optimizar el consumo en edificios y procesos industriales.
- Optimización de procesos industriales: Modernización de compresores, procesos térmicos y maquinaria para reducir consumo energético.
Estos proyectos pueden ser estandarizados —agrupando soluciones comunes para un ahorro rápido— o singulares —adaptados a necesidades específicas con mayor complejidad documental—.
Soluciones Smart Finance para proyectos CAE
Analizar las diferentes alternativas financieras disponibles resulta fundamental para seleccionar la más adecuada según el tipo de proyecto de eficiencia energética. Cada opción presenta características específicas que determinan su idoneidad según el volumen de inversión y las necesidades concretas.
Venture Capital y Venture Debt (modelo híbrido)
El Venture Capital ofrece capital a cambio de participación, ideal para proyectos con alto potencial de crecimiento, mientras que el Venture Debt ofrece préstamos que complementan rondas de financiación sin diluir excesivamente la propiedad.
Este modelo híbrido resulta especialmente adecuado para proyectos CAE con potencial de crecimiento rápido.
Los préstamos típicos oscilan entre 2,5 y 5,3 millones de euros, pudiendo alcanzar valores significativamente mayores desde 2020. El principal beneficio es preservar la propiedad mientras se obtiene el capital necesario para crecer.
Subvenciones y ayudas (CDTI, NEOTEC, FNEE) y su encaje con CAE. CDTI+1
El programa NEOTEC apoya la creación de empresas tecnológicas con subvenciones de hasta 325.000€ (85% del presupuesto elegible) cuando incluyen contratación doctoral.
Para 2025 se han dispuesto de 40 millones de euros, con 5 millones reservados a proyectos liderados por mujeres. Estas ayudas son compatibles con los CAE, siempre que los fondos no provengan del FNEE.
Compatibilidad con ayudas y subvenciones
Los proyectos financiados pueden complementar los CAE con subvenciones como NEOTEC o CDTI, siempre que no provengan del Fondo Nacional de Eficiencia Energética, lo que abre un abanico adicional de recursos financieros.
Avales y líneas públicas
Iberaval y Avalmadrid facilitan el acceso al crédito mediante garantías que respaldan hasta el 50% del riesgo. Avalmadrid ha implementado líneas específicas con bonificaciones del 50% en la comisión del aval para sectores estratégicos, mientras que Iberaval apoya empresas sin incidencias en RAI o ASNEF.
Por qué Van-C: Smart Finance + Executive CFO para acelerar la obtención del CAE
Van-C destaca en el mercado como firma especializada que supera el concepto tradicional de inversión. Nuestro enfoque híbrido entre Venture Capital y Venture Debt ofrece soluciones adaptadas específicamente para proyectos generadores de certificados de ahorro energético.
Qué hacemos en Van-C
Nuestra metodología combina herramientas financieras avanzadas con acompañamiento estratégico. Mediante co-inversión, aportamos capital preservando el control de los fundadores.
Estructuramos operaciones de Venture Debt que complementan rondas de financiación sin diluir excesivamente la propiedad.
El servicio de Executive CFO operativo no se limita al análisis financiero, sino que construye balances atractivos para potenciales inversores y conecta cada hito comercial con su fuente de financiación adecuada.
Propuesta de valor: reducción del TCO, optimización fiscal y acceso a incentivos
La reducción del Total Cost of Ownership constituye un pilar fundamental de nuestra propuesta. Dado que el 85% de los costes durante el ciclo de vida proviene del funcionamiento (energía, mantenimiento, personal), trabajamos para optimizar estos aspectos mediante tecnologías eficientes.
Integramos programas públicos como CDTI y diseñamos estructuras fiscales legítimas que aprovechan incentivos disponibles sin caer en prácticas agresivas. Para activos intensivos, implementamos soluciones como tax lease, mejorando tanto el retorno como la posición de caja inicial.
El rol del Executive CFO en la estrategia energética
Un CFO experimentado integra la visión financiera con los objetivos de sostenibilidad para maximizar el valor del CAE. En Van-C, el servicio de Executive CFO operativo se focaliza en:
- Integrar objetivos ambientales y financieros en la planificación estratégica.
- Optimizar balances, presentando proyectos con claras fuentes de financiación para facilitar inversión externa.
- Gestionar riesgos regulatorios y fiscales vinculados a los certificados.
Esto asegura que las inversiones en eficiencia no solo sean viables técnicamente, sino financieramente atractivas para stakeholders y socios.
Preguntas frecuentes sobre financiación CAE
¿Qué es un certificado de ahorro energético (CAE)?
Es un título que acredita una cantidad concreta de energía ahorrada y puede venderse o aplicarse para reducir obligaciones normativas.
¿Cómo puedo obtener financiación para proyectos CAE?
Mediante préstamos específicos, venture capital, venture debt, y combinando con subvenciones y avales.
¿Qué importancia tiene la verificación en el proceso?
La verificación es clave para validar el ahorro y asegurar el valor financiero del certificado.
¿Puedo combinar ayudas y CAE?
Sí, salvo que dichas ayudas provengan directamente del FNEE.
¿Cuál es el papel de Van-C en este proceso?
Van-C ofrece acompañamiento integral desde la estructuración financiera, apoyo operativo CFO y acceso a instrumentos innovadores para maximizar el retorno del CAE.
Maximiza el valor de tus CAE con Van-C
En la era de transición energética, el buen manejo financiero de los certificados de ahorro energético es decisivo para capitalizar las oportunidades que brinda la eficiencia.
Van-C, a través de un enfoque innovador de Smart Finance y la especialización en proyectos energéticos, acompañamos a tu empresa en cada paso: desde la valoración técnica inicial hasta la estructuración financiera óptima y la venta estratégica de tus ahorros.
Reduce el TCO, optimiza tu fiscalidad y acelera el acceso a incentivos con nosotros.
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