El panorama de la financiación empresarial en España está experimentando una transformación sin precedentes, marcada por la reciente caída del EuroStoxx 50 en un 2,7%, su peor sesión desde julio de 2023.
Esta situación se ha visto agravada por las tensiones comerciales iniciadas por Estados Unidos contra México, Canadá y China, que han provocado una caída del Ibex 35 hasta los 13.000 puntos.
La estructura de financiación de las empresas españolas ha cambiado significativamente, con la financiación bancaria representando ahora solo el 26% del total de pasivos, en comparación con el 50% de hace una década.
Además, las empresas del IBEX 35 han aumentado su participación en la financiación mediante títulos de deuda hasta el 55%, alcanzando los 113.124 millones de euros en 2021.
En este contexto de volatilidad e incertidumbre, donde empresas como IAG han experimentado caídas del 7,7% y Stellantis ha sufrido un descenso superior al 10%, resulta fundamental comprender las nuevas dinámicas del mercado y las alternativas de financiación disponibles para las empresas españolas que buscan mantener su competitividad en un entorno cada vez más desafiante.
Panorama actual del mercado global
Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y la Unión Europea han alcanzado un punto crítico tras el anuncio de aranceles del 25% sobre el aluminio y el acero europeos.
Como respuesta inmediata, la Comisión Europea ha comenzado a elaborar medidas de represalia proporcionadas para salvaguardar sus intereses económicos.
Tensiones comerciales EEUU-UE
La situación se ha agravado particularmente para Alemania, cuya industria automovilística se encuentra en el punto de mira de las amenazas arancelarias estadounidenses.
Además, Estados Unidos ha duplicado los aranceles sobre varias importaciones, elevándolos del 10% al 20%, lo cual ha generado una reacción en cadena en los mercados globales.
Impacto en tipos de interés globales
El Banco Central Europeo (BCE) mantiene como objetivo principal la estabilidad de precios.
Para controlar la inflación, el BCE implementa su política monetaria a través de un marco operativo que determina cómo se fijan los tipos de interés oficiales y cómo se trasladan al sistema financiero.
Durante 2023, los tipos de interés de la deuda alcanzaron niveles no vistos desde la crisis financiera en EE. UU. y la crisis de deuda de 2011 en la eurozona.
Actualmente, los tipos de interés ya no están subiendo tan rápidamente y la inflación muestra una tendencia hacia el objetivo del 2%. Sin embargo, el BCE mantiene una postura cautelosa para asegurar que la inflación no se quede «atascada» en niveles elevados.
Análisis del impacto en el IBEX 35
Los mercados bursátiles españoles han experimentado fuertes turbulencias debido a las recientes medidas arancelarias implementadas por Estados Unidos. El Ibex 35 registró una notable caída del 2,4%, acercándose peligrosamente a los 13.000 puntos.
Caídas significativas por sector
Las empresas con exposición a mercados emergentes han sido las más afectadas por esta corrección. IAG encabezó las pérdidas con una caída del 7,7%, principalmente debido a la suspensión de vuelos a Irán por parte de Lufthansa y las crecientes tensiones geopolíticas.
Asimismo, el sector del acero sufrió un duro golpe, con ArcelorMittal registrando un descenso del 5,2%.
Los analistas de Berstein calculan que los aranceles impuestos a México y Canadá supondrán un coste aproximado de 40.000 millones de dólares para la industria automotriz estadounidense.
En Europa, Stellantis y Volkswagen serán las compañías que soportarán el mayor impacto de estas medidas.
Comportamiento del sector bancario
Sin embargo, el sector bancario español ha mostrado un comportamiento particularmente destacado durante este período. Los bancos con exposición significativa a México han sido los más perjudicados:
- BBVA experimentó una caída del 5,2%
- Banco Santander retrocedió un 6%
- Sabadell registró un descenso del 4,7%
No obstante, es importante destacar que, a pesar de estas caídas puntuales, el sector bancario mantiene un rendimiento positivo notable en lo que va de año:
Banco Santander acumula una revalorización del 32%- BBVA presenta un avance del 28%
- Sabadell lidera las subidas con un incremento del 35%
- Bankinter registra una apreciación del 20%
- CaixaBank muestra un aumento del 25%
- Unicaja anota un crecimiento cercano al 27%
Particularmente destacable es el caso de Banco Sabadell, que ha experimentado una revalorización del 119,90% desde marzo de 2024, impulsado en gran medida por la OPA hostil de BBVA.
Además, el banco catalán se encuentra apenas un 0,38% por debajo de sus máximos de los últimos doce meses, alcanzados el 25 de febrero en 2,629 euros.
Efectos en la financiación empresarial
La percepción de las empresas españolas sobre su acceso a la financiación bancaria ha mostrado una notable mejoría durante el cuarto trimestre de 2024. Esta evolución positiva se debe principalmente a dos factores fundamentales: el fortalecimiento de su situación financiera y una mayor disposición de los bancos a conceder crédito.
Cambios en costes de financiación
Por segundo trimestre consecutivo, la financiación empresarial española ha experimentado una reducción en los tipos de interés de los préstamos bancarios. Además, el coste medio de un préstamo de financiación empresarial en España se sitúa en el 4,6%, ligeramente por debajo del 4,7% promedio de la eurozona.
En cuanto a la distribución por tamaño de préstamos:
- Los préstamos menores de 250.000 euros tienen un tipo de interés del 4,7%
- Las operaciones entre 250.000 y un millón de euros se sitúan en el 4,4%
- Los préstamos superiores al millón de euros mantienen un 4,5%
Acceso al crédito bancario
El panorama actual muestra una tendencia positiva, con el 18% de las empresas españolas indicando una mejora en el acceso a la financiación empresarial por vía bancaria. Asimismo, el 11% ha logrado reducir su ratio de endeudamiento.
Sin embargo, existen diferencias según el tamaño empresarial. Las microempresas enfrentan mayores obstáculos, aunque en España este efecto es menos pronunciado que en otros países de la eurozona.
De hecho, solo el 4,53% de las empresas españolas considera el acceso a la financiación como su principal problema, un porcentaje ligeramente superior en pequeñas empresas (4,91%) que en grandes (4,43%).
Nuevas tendencias en financiación empresarial
La sostenibilidad se ha convertido en un factor determinante en la financiación empresarial. Las entidades financieras están ofreciendo condiciones preferentes para proyectos que cumplan criterios ESG, incluyendo:
- Reducción de tipos de interés vinculada a objetivos medioambientales.
- Programas específicos para proyectos de eficiencia energética.
- Líneas de crédito para la instalación de energías renovables.
Además, la inteligencia artificial está transformando la gestión de la financiación empresarial. Los nuevos sistemas permiten anticipar necesidades de financiación con tres meses de antelación, identificar tempranamente potenciales problemas de liquidez y optimizar automáticamente cobros y pagos.
En consecuencia, el sector financiero español está evolucionando hacia un modelo más flexible y tecnológico.
Los pagos en tiempo real continúan aumentando, y se espera que para 2028, casi un tercio de los pagos electrónicos globales se realicen en tiempo real. Asimismo, la tecnología blockchain está ganando terreno, ofreciendo mayor seguridad y eficiencia en las transacciones financieras.
Alternativas de financiación empresarial emergentes
Las alternativas de financiación empresarial no bancaria están ganando terreno en España, donde tradicionalmente el sector bancario ha desempeñado un papel predominante en la financiación de las sociedades no financieras.
Durante los últimos años, se ha producido un proceso de desintermediación financiera significativo, con las corporaciones sustituyendo parte de su financiación empresarial bancaria por emisiones de valores y captación de recursos a través de entidades de capital riesgo.
Mercado de bonos corporativos
El mercado de bonos corporativos ha mostrado una notable resiliencia durante 2024, con 166 operaciones completadas, superando en 25 las realizadas en 2023.
Los volúmenes de emisión por parte de corporativos españoles alcanzaron uno de sus niveles más elevados, superando los 16.000 millones de euros.
Además, el entorno bajista de tipos de interés ha resultado particularmente favorable, impulsando:
- La demanda de productos de mayor plazo.
- El interés por productos subordinados híbridos.
- Las emisiones Tier 2 y Additional Tier T1 de bancos.
Financiación empresarial no bancaria
La financiación alternativa se define como toda aquella financiación no bancaria que complementa a la tradicional, ofreciendo mayor flexibilidad y capacidad de adaptación a las necesidades empresariales.
En Estados Unidos, esta modalidad supera el 70% del total de financiación, mientras que en Europa comienza a ocupar un lugar más significativo que en España.
Entre 2009 y 2017, las sociedades no financieras captaron financiación por un valor medio anual de 50 millones a través de los mercados de valores, contrastando con un descenso medio anual de 34 millones vía préstamos.
Asimismo, las plataformas de financiación participativa o crowdfunding, aunque actualmente presentan volúmenes marginales, muestran potencial de desarrollo similar al experimentado en otros países europeos.
Capital riesgo y private equity
El capital riesgo se ha consolidado como una de las alternativas más interesantes para la financiación empresarial. Esta estrategia canaliza financiación empresarial de manera directa o indirecta, proporcionando ayuda en la gestión empresarial, asesoramiento profesional especializado y capital para empresas en fases iniciales de crecimiento.
Particularmente destacable es el desarrollo del P2P Lending, donde empresas o individuos ofrecen préstamos directamente a emprendedores sin intermediarios del sector financiero.
Asimismo, los Business Angels buscan proyectos de reciente creación para maximizar la rentabilidad mediante aportaciones en forma de acciones o participaciones.
El mercado alternativo bursátil (MAB) y las entidades de capital riesgo representan opciones prometedoras para las empresas españolas.
La financiación del MAB se incrementó hasta 112 millones de euros, mientras que el marco regulatorio establecido por la Ley 22/2014 ha introducido importantes medidas para promover la recaudación de fondos, incluyendo beneficios fiscales y alternativas a la financiación empresarial bancaria.
En el ámbito del private equity, la inversión directa o vehiculizada en fondos de compañías no cotizadas marca máximos históricos en España.
Este formato de inversión ofrece flexibilidad para adaptarse a diversas situaciones corporativas, beneficiando tanto a proyectos emergentes como a empresas en fase de expansión o necesitadas de procesos de reestructuración.
Estrategias de adaptación empresarial
La adaptación empresarial ante los cambios en el panorama financiero requiere estrategias sólidas y bien planificadas. La gestión proactiva del riesgo financiero se ha convertido en un elemento fundamental para la sostenibilidad y el éxito de las organizaciones españolas.
Diversificación de fuentes de financiación
La diversificación en las fuentes de financiación representa más que una simple táctica de gestión; constituye una salvaguarda esencial contra la incertidumbre económica actual.
Las empresas que dependen exclusivamente de préstamos bancarios se exponen a riesgos significativos, especialmente cuando las condiciones del mercado cambian o los bancos ajustan sus políticas crediticias.
Para implementar una estrategia de diversificación financiera efectiva, las organizaciones deben evaluar sus necesidades financieras actuales y futuras, buscar fuentes de financiación empresarial alineadas con objetivos empresariales específicos y mantener un equilibrio entre financiación de deuda y capital.
Además, el análisis detenido de las condiciones, incluyendo términos de interés, plazos de pago y garantías, resulta crucial para seleccionar las opciones más adecuadas. Asimismo, la velocidad y flexibilidad de acceso a los fondos son factores determinantes al momento de elegir entre diferentes alternativas de financiación.
Gestión de riesgos financieros
La gestión del riesgo financiero surge como una función crítica dentro de cualquier organización, abarcando la identificación, evaluación y mitigación de riesgos que podrían comprometer la estabilidad económica.
Para convertirse en gestores de riesgo financiero competentes, las empresas deben considerar varios elementos clave:
La captación y manejo adecuado de información resulta fundamental para seguir una estrategia empresarial innovadora, decidir sobre productos y servicios y anticiparse a cambios en el mercado y la tecnología.
En el contexto actual, las empresas están adoptando servicios integrales de asesoramiento para gestionar los riesgos financieros asumidos en procesos de inversión o financiación.
Estos servicios incluyen:
- Desarrollo de mapas de riesgo para diagnóstico de exposiciones relevantes.
- Diseño de políticas de gestión de riesgos.
- Organización de la función de riesgos dentro de las empresas.
La protección de activos específicos mediante seguros es hoy una estrategia efectiva para minimizar el impacto de riesgos financieros.
Asimismo, las empresas están implementando evaluaciones del impacto contable de instrumentos contratados y preparando documentación formal exigida por estándares contables nacionales e internacionales.
Tendencias en financiación empresarial
Se anticipan cambios significativos en el panorama normativo del sector financiero. Entre las novedades más relevantes ya destacan:
- La entrada en vigor del Reglamento DORA el pasado 17 de enero, que establece nuevos estándares en resiliencia operativa y ciberseguridad.
- La implementación de la Directiva sobre contratos de crédito al consumo antes del 21 de noviembre.
- El inicio de operaciones de la Autoridad Europea de Lucha contra el Blanqueo de Capitales en verano
En el ámbito de sostenibilidad, las empresas deberán adaptarse a nuevas exigencias derivadas de la Directiva CSRD. Este marco regulatorio demandará mayor transparencia en la información no financiera y establecerá estándares más rigurosos para la divulgación de datos relacionados con sostenibilidad.
Van Corporate como socio estratégico para financiación empresarial
El equipo de consultores de Van Corporate destaca por su capacidad para identificar las necesidades financieras reales de las empresas, evaluar su situación económica actual y determinar el plan de financiación más adecuado.
La gestión especializada de Van Corporate como boutique financiera permite a las empresas maximizar el potencial de las soluciones alternativas de financiación empresarial.
En el contexto actual de tensiones comerciales con Estados Unidos, Van Corporate hemos desarrollado expertise específico para ayudar a las empresas a analizar el impacto de los nuevos aranceles y desarrollar estrategias innovadoras en materia de financiación empresarial.
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